◆美东时间周三（8月27日）盘后，尽管英伟达交出了一份亮眼的业绩，但一个仅2亿美元的微小缺口，却瞬间刺痛了市场极度敏感的神经，市值在两个交易日内蒸发逾1800亿美元。华尔街对英伟达业绩的严苛态度，根源在于其高达4.3万亿美元的巨大市值，已与美股市场乃至整个美国经济的“新引擎”——AI数据中心建设——深度绑定。
◆美法院裁定特朗普对多国征收关税非法；泰国政坛“地震”：佩通坦被解职，新总理人选浮出 ；美联储理事库克正式起诉特朗普；ChatGPT被控致美16岁少年自杀。
英伟达2亿美元“业绩缺口”引发千亿市值蒸发，
美股患上巨头依赖症，
美国经济引擎易主AI
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当英伟达的“非完美”财报，被华尔街的“完美主义”审视时，会发生什么？
美东时间周三（8月27日）盘后，“全球市值第一股”英伟达交出一份漂亮的业绩答卷，一个仅有2亿美元的微小“瑕疵”，却瞬间刺破了市场极度敏感的神经。其股价在盘后一度跌超5%，并在接下来的两个交易日市值共计蒸发逾1800亿美元。
究其原因，是英伟达在2026财年第二季度录得的411亿美元数据中心业务收入，略低于市场预期的413亿美元。在一些投资者看来，这2亿美元的缺口，“就像你考了98分，但大家预期你能考100分，结果还是让人失望。”
华尔街之所以对英伟达的业绩如此苛刻，根源在于其高达4.3万亿美元的庞大市值，已深刻地与整个美股市场乃至美国经济的“新引擎”——AI数据中心建设——深度绑定。任何一丝偏离预期的信号，都可能被无限放大，并引发剧烈的连锁反应。
被“完美预期”绑架的巨头：市场为何对2亿美元如此敏感？
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注：非GAAP为非强制信披事项，属于管理层自愿，是对财务报表的补充。
用任何客观标准来衡量，英伟达的这份财报都堪称亮眼。季度营收达467.43亿美元，同比增长56%，略高于市场预期的462.3亿美元；核心引擎数据中心业务收入再创新高，达411亿美元，同比增长56%；调整后每股收益为1.05美元，同比增长54%，同样高于预期。
然而，这组数据依然无法满足华尔街的“完美主义”。411亿美元的数据中心业务收入，未能达到分析师预期的413亿美元，瞬间被市场视作云计算客户在AI基础设施支出上变得谨慎的信号。
贝尔德投资策略分析师罗斯·梅菲尔德对此直言，市场早已对英伟达的高增长习以为常，并对其寄予了非理性的“完美预期”。任何细微的瑕疵都可能被放大，并引发过度反应。
一位自2023年起持有英伟达股票的投资者Harry向《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）表示：“自特朗普上台后，美股整体波动加剧，投资者很容易被情绪裹挟。英伟达这次下跌和估值关系不大，而是市场过度反应了。”他曾在今年4月清仓英伟达股票，但很快就后悔，最终在7月又重新买入。在他看来，短期波动难以避免，但英伟达凭借算力卡已构筑起强大的护城河。“逢跌买入”是他此刻坚守的投资策略。
另一位居住在美国西雅图的投资者Chleo，早在股价约70美元时便买入英伟达，并一直持有至今。她告诉每经记者，业绩亮眼而股价下跌，更多是因为市场对英伟达期待过高，“就像你考了98分，但大家预期你能考100分。在400多亿美元的营收里，2亿美元的差距几乎可以忽略不计。”尽管股价震荡，她依旧看好英伟达的长期增长空间，计划“逢低分批买入”。
尽管股价震荡，但分析师仍然看好英伟达。投行WedBush分析师丹·艾夫斯在发给每经记者的研报中表示。“这份财报对整个科技界来说非常重要，也是一份指南，它表明AI革命正迈入新一轮增长。世界上只有一家芯片公司在推动这场AI革命，那就是英伟达。”他预计，该公司有望在2026年初达到5万亿美元的市值。多家投行也上调了英伟达目标价。
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美股的“英伟达依赖症”：一家公司牵动整个市场
有美国媒体指出，英伟达持续盈利的能力，对整个股市的重要性，甚至超过美联储是否在下次会议中降息。这正是华尔街为何对其业绩要求如此之高的深层原因——整个美股的走势，越来越多地要看英伟达的“脸色”。
如今，英伟达市值已近4.3万亿美元，占标普500指数总市值的8%。根据独立投资研究机构Leuthold Group的数据，这一占比已经超过了他们在过去35年里所追踪的任何一家公司。在以科技股为主的纳斯达克100指数中，英伟达的市值占比更是高达14.43%，甚至超越了互联网泡沫高峰时期的思科。
这种史无前例的集中度，对整个美股市场产生了巨大影响。由于指数基金和ETF等被动型基金管理着大量财富，它们“被动地”根据市值权重持续买入英伟达。晨星（Morningstar）数据显示，目前，提供英伟达杠杆敞口的ETF数量，已与追踪总市值高达52万亿美元的标普500指数的ETF数量持平。其中，规模较大的GraniteShares两倍做多英伟达日度ETF自2022年12月推出以来，资产规模已累积至45.6亿美元。巨额资金与英伟达股价挂钩，牵一发而动全身。
阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）表示，今年上半年，标准普尔500指数市值的增长中，有高达35%都来自于英伟达一家公司。而据SimCorp基于Axioma美国股票风险模型（US Equity Factor Risk Model）测算，一旦英伟达股价下跌25%，标普500指数可能因此下跌4.4%。
摩根大通的数据则显示，散户投资者目前约占美国股票交易量的18%，几乎是十年前的两倍。这些资金中的大部分，都通过指数基金流入了股市，其中最受欢迎的便是追踪标普500指数的基金。斯洛克认为，购买标普500指数基金，通常会给人一种购买了500只不同股票、从而实现了分散投资的印象。但现实是，标普500指数不断增长的高集中度，已经成为了一个主要的问题。
随着英伟达市值的不断刷新纪录，一些华尔街的投资者不禁将其与互联网泡沫前期的思科公司相提并论。然而，从盈利能力来看，英伟达的表现远超当年的思科。数据显示，思科在1996年至2000年间的五年平均净利润率约为17.2%，而截至2025年1月，英伟达的五年平均净利润率则高达40.34%。
美国经济的“新引擎”：AI支出超越消费
股市是经济的“晴雨表”。随着股指的权重越来越向英伟达等AI企业集中，美国经济的驱动力也正在发生一个历史性的变化：由AI数据中心建设引发的“烧钱”狂潮，正在取代传统的居民消费，成为驱动经济增长的最大引擎。
文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）分析师的估算显示，2025年以来，AI数据中心支出对美国GDP增长的贡献额，已超过消费者支出，这在历史上尚属首次。甚至有分析指出，若没有人工智能数据中心的建设热潮，在宏观经济形势不明朗的背景下，GDP实际上可能已经出现萎缩。因此，数据中心支出或许延缓了经济衰退的到来。
由此可见，美国经济已与英伟达深度绑定。因为，大部分的AI相关支出都流向英伟达。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）8月28日表示，在最新财季，“大型云服务提供商”约占该公司数据中心收入的50%，而数据中心业务占英伟达总收入的88%。
Alphabet、微软、Meta和亚马逊也已宣布，今年将合计投入4000亿美元用于资本支出，其中大部分用于AI基础设施建设。英伟达2026年第二财季营收高度依赖两大神秘客户。其中，“客户A”占总营收的23%，“客户B”占16%，两者合计占比达39%。这一比例较去年同期的25%（分别为14%和11%）显著上升。英伟达预计，到本十年末，AI基础设施总支出将达到3万亿~4万亿美元。
晨星高级股票分析师Brian Colello在接受每经记者采访时称，目前，英伟达的GPU和AI基础设施仍然处于供不应求的状态。与当年的互联网泡沫不同的是，如今英伟达的销售对象是全球最大的几家科技公司，而这些公司仍在不遗余力地扩展其基础设施。
尽管与互联网泡沫时期相比，英伟达拥有更为坚实的盈利基础和更强大的客户群体，但这种高度集中的收入结构本身，就构成了市场最大的风险。当一家公司的命运与整个市场的脉搏、甚至一个国家的经济增长如此紧密地交织在一起时，任何投资者都无法忽视其在高处所面临的寒风。英伟达的增长仍在继续，但它身上的“完美主义”枷锁，也正变得越来越沉重。
美上诉法院裁定美政府大部分全球关税政策非法
据央视新闻报道，当地时间8月29日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，并认为特朗普实施这些关税超越了其职权范围。
据彭博社报道，当日华盛顿的一个法官小组维持了国际贸易法院先前的一项裁决，即特朗普错误地援引了一项紧急状态法来实施这些关税。据《金融时报》报道，美国上诉法院同意在10月14日之前不执行该裁决，以便给予美政府向最高法院上诉的时间。美国总统特朗普当天通过社交媒体批评上诉法院裁决，称其“错误”地要求取消关税，并强调现有关税仍在生效。特朗普称，如果关税被移除，“将会给美国带来彻底的灾难”。
另据新华社报道，当地时间8月28日，美国联邦储备委员会理事莉萨·库克就美国总统特朗普将其解职一事向华盛顿特区联邦法院提起诉讼。
库克请求法院签发初步禁令阻止解职，允许其在法院审查案件期间继续履行美联储理事职责。特朗普25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务。
特朗普自上任以来持续施压美联储降息。美国媒体认为，这起诉讼将引发一场前所未有的法律战，最终可能诉诸最高法院，并决定特朗普及未来美国总统对美联储的干预程度。
美国联邦住房金融署署长比尔·普尔特20日公开指认库克曾同时将两处房产申报为其“主要住宅”以获取更优惠贷款利率，并向司法部提交一份刑事指控。特朗普当天晚些时候在社交媒体上转发相关报道并称“库克必须辞职”。21日，美司法部表示将对库克展开调查。
泰国政坛“地震”：
佩通坦被解职，新总理人选浮出
据央视新闻报道，泰国宪法法院8月29日裁定，被暂停总理职务的佩通坦在与柬埔寨参议院主席洪森通话事件中的有关做法违反宪法相关规定，即日起解除其总理职务。
今年6月18日，柬埔寨方面流出一段佩通坦和洪森的通话录音。通话中，佩通坦称呼洪森为“叔叔”，请求洪森协助自己解决两国的边境问题，甚至批评一名泰国陆军前线指挥官加剧紧张局势。
佩通坦此举被指有损国家尊严与形象。佩通坦曾为自己辩解说，她与洪森通话出于维护边境和平与安全的目的，其措辞属于“私下沟通策略”，是一种外交手段，没有违反宪法规定。
法院裁定后，佩通坦表示，自己尊重宪法法院裁决结果，但重申其初衷是为了国家利益，自己最重视的始终是人民的生命，今后希望各方能够团结一致，恢复政局稳定。
泰国宪法规定，当总理职务终止，全体内阁成员也须一并卸任，国会下议院将负责选出泰国新一任总理。代理总理普坦将率内阁其余成员继续履行看守职责，直至新内阁就职。
目前符合要求的总理候选人有五位，分别是：为泰党推出的主要候选人猜格森·尼迪西里、自豪泰党党首阿努廷、前总理巴育、隶属泰国人团结建国党的披拉攀·沙里拉他威帕甲、隶属民主党的朱林·拉沙那威西。
ChatGPT被控致美16岁少年自杀
当地时间8月26日，据媒体报道，加州16岁少年亚当·瑞恩（Adam Raine）在家中自杀后，其父母对OpenAI提起了产品责任和非正常死亡诉讼。他们将OpenAI及其首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）告上法庭，指控该公司在推出GPT-4o时明知存在风险，却将利润置于安全之上。
亚当·雷恩于4月11日去世。据其父母在旧金山州法院提起的诉讼称，雷恩在几个月内频繁与ChatGPT讨论自杀问题。
诉状提到，在雷恩使用ChatGPT的短短六个多月里，该聊天机器人“将自己塑造成唯一理解雷恩的知己”，并“系统性地取代了他与家人、朋友及恋人的真实关系”。
诉状称，该聊天机器人不仅认同了雷恩的自杀念头，还提供了有关致命性自残方式的详细信息，甚至教他如何从父母的酒柜偷取酒精并掩盖未遂自杀的痕迹。雷恩的父母表示，ChatGPT甚至提出可代写一封遗书。
诉讼请求法院判定OpenAI需要为过失致死和违反产品安全法负责，并要求法院判处OpenAI承担未披露金额的金钱赔偿。
OpenAI发言人回应称，公司对雷恩的离世深感悲痛，并强调ChatGPT内置了多种安全防护措施，例如将用户引导至危机干预热线。
同日，OpenAI在一篇博文中表示，计划为ChatGPT增加家长控制功能，并探索在用户陷入危机时将其引导至现实资源，包括可能建立一个由持牌专业人士组成的网络，通过ChatGPT直接提供回应。
“北溪”爆炸事件调查突破：
德国向6名乌克兰籍嫌疑人发出逮捕令
8月25日 Lovable首席执行官安东·奥西卡（Anton Osika）：
计算机科学学位不再是进入科技行业的 “入场券”。借助AI工具，没有接受过正规计算机科学教育的人，也能将想法转化为可运行的产品。好奇心、适应能力，以及快速交付高质量产品的能力，可能比各种资质证明更重要。
8月26日摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）
截至2025年，私募信贷行业规模已快速扩张到2万亿美元，但其存在不透明属性，且在经济衰退中抵御风险的能力尚未经过检验，因此这一行业的扩张堪称 “引发金融危机的诱因”。
8月28日红杉资本合伙人康斯坦丁·布勒（Konstantine Buhler）：
红杉资本坚信人工智能正在掀起一场“认知革命”，这场变革将与工业革命一样宏大，甚至更为宏大，其背后蕴藏着价值10万亿美元的巨大机遇。
美联储沃勒力挺9月降息25基点，
美元连跌四日，黄金期货突破3500美元
美东时间周四，美联储理事沃勒在最新的讲话中明确表示，支持美联储在9月的议息会议上降息25个基点，并预计未来3~6个月内还会进一步降息。
本周，美股三大指数齐跌。其中，道指累计下跌0.19%，标普500指数跌0.10%，纳指跌0.19%。
美元指数连跌四日，本周累涨0.11%，报97.85。
美元疲软助推黄金四连涨，COMEX黄金期货本周累涨2.89%，报3516.1美元/盎司。
当地时间8月29日，据密歇根大学公布的调查，美国8月消费者信心指数终值为58.2，较7月份下降约6%，为4个月来首次下降。
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